金價上漲有時受通貨膨脹的推動,有時卻是出于人們的恐懼。另一方面，觀察事實也發現，黃銅近期在風險偏好型、利率上漲的環境里表現非常好。

　　該研究的觀點在于黃銅能更好地對沖通脹，換言之，在良好的經濟時期與黃銅相關的投資比與黃金相關的投資獲益更多。

　   在去年九月觸底之后，隨著黃銅和其他賤金屬如鋁、316不銹鋼價格上漲，這一比率11月份飆升。工業金屬的價格是被更多的基礎設施支出以及更強勁的全球經濟的預期而推高的。

　　很明顯，收益率曲線走勢緊密追隨銅/金比率。強勁的工業金屬價格拉動世界各地債券收益率更高。然而，更高的債券收益率通常不利于黃金。因此，銅/金價格比上升。而基于更多的基礎設施支出得出的更高的通脹預期往往也伴隨著一個更強大的經濟。這會帶來更高的利息，并且更有可 能的是更強勁的美元。另外，與賤金屬相關的股票相比黃金相關的股票能獲得更好的表現。

　　正是出于這樣的相關性，當利率上升、經濟狀況良好的時候，銅礦往往比金礦表現好。同樣，利率下降的時候，不應買入銅礦股。